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市场延续暖意,金特估可否卷土重来?银行ETF(512800)单日吸金超亿元,机构:回归基本面,不差、见底 全球微速讯

2023-06-03 10:04:41        来源:金融界资讯


(资料图片)

今日(6月2日)大盘高开高走延续反弹,银行板块也显著回暖,截至收盘,宁波银行(行情002142,诊股)涨近5%,杭州银行(行情600926,诊股)、招商银行(行情600036,诊股)均涨逾3%,平安银行(行情000001,诊股)、成都银行(行情601838,诊股)、长沙银行(行情601577,诊股)等涨幅居前。中证银行指数收涨1.22%。

板块代表ETF——银行ETF(512800早盘高开后震荡上行,午后继续攀升,全天收涨1.31%,收复半年线60日线,全天成交额2.7亿元,较前一日小幅缩量。

资金流向方面,今日主力资金净流入银行(申万)板块9.38亿元,其中招商银行、宁波银行、平安银行等个股净流入额居前,分别吸金5.56亿元、1.82亿元、1.61亿元。与此同时,有资金选择借道ETF逢低布局,Wind数据显示,银行ETF(512800)最新单日获资金净申购1.18亿元,最近两日累计净流入1.26亿元。伴随着前期市场迅速调整,资金对银行板块后市再度转向乐观

近日券商纷纷发布了6月金股组合,“中特估”成为重点推荐方向。作为“中特估”在金融领域的衍生升级版本,“金特估”是否有望在6月再度起风?

中信建投(行情601066,诊股)证券表示,“中特估”是提升银行估值的重要推手,但实打实的经营改善和基本面因素,才是估值回升的逻辑起点。

以工、建、农、中、交、邮为代表的六大国有行为例,中信建投认为,可以从不差、干净、见底三个角度检视其基本面。

(注:以上观点、分析及预测仅代表中信建投证券观点,不代表基金管理人观点,也不构成对阅读者的投资建议,基金投资需谨慎。)

1)不差:国有大行房地产、城投等重点领域风险因素不差,显著优于行业平均水平。

房地产:国有大行房地产敞口不大,对公房地产占总贷款5%左右,低于股份行和城商行;风险暴露更为充分,对公房地产不良率5%左右,风险暴露和处置进度领先;国央企房企、白名单房企、低风险等级房企占比明显更高;

城投:国有大行城投敞口不大,城投已使用授信占总资产11%左右,低于股份行和城商行;城投业务质量领先优势明显,区域好且不下沉。

2)干净:历史不良出清彻底,加回所有处置后真实不良率已见顶,当前估值隐含不良已经暴露并消化处置完毕。

估值隐含不良率:国有大行A股估值隐含不良率9.3%,H股估值隐含不良率11.3%;

加回所有处置后真实不良率(扣除按揭及票据贴现)已达10.2%,2022年首次下降,加回处置后全口径不良生成率已经连续两年下降;

加回处置后真实不良率与估值隐含不良率相当,表明市场预估的不良已经暴露并处置完毕,不良暴露不充分导致估值破净并不合理。

3)见底:预计净息差、ROE均已见底。

净息差见底:新发放贷款利率已经企稳,预计存款端还有进一步减负措施。同时,我们测算表明,若息差持续下降,银行业将难以 应对未来新一轮潜在不良周期,因此,维稳息差亦有确保金融稳定的巨大现实意义;

ROE见底:经测算,国有大行ROE企稳的利润增速临界点为8%左右,虽需要进一步验证,但并非遥不可及。

展望后市,中信建投证券预计,国有大行依赖“中特估”主题与不差的基本面表现有望恢复至0.7倍PB以上,比价效应出现后进一步助推基本面更为强劲、成长性更为突出的优质区域性银行估值向上突破。

(注:以上观点、分析及预测仅代表中信建投证券观点,不代表基金管理人观点,也不构成对阅读者的投资建议,基金投资需谨慎。)

数据显示,截至6月1日,中证银行指数最新市净率PB为0.55倍,位于近10年6.86%历史分位点,较估值中枢0.88还有60%的上涨空间。国有六大行市净率PB平均值为0.56倍,若按照中信建投证券预计提升至0.7倍,则有25%的上涨空间。

资料显示,银行ETF(512800)跟踪中证银行指数,成份股囊括A股市场42只上市银行,既囊括了国有四大行、中信银行(行情601998,诊股)、邮储银行(行情601658,诊股)等大型国有行,有望受益于“中特估”重塑机遇,同时配置了江苏银行(行情600919,诊股)、宁波银行等优质城商行、农商行,捕捉短期题材性机会,是分享银行板块行情的高效投资工具。

风险提示:银行ETF跟踪的标的指数为中证银行指数(399986),中证银行指数(399986)基日为2004.12.31,发布于2013.7.15。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考,投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另,本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议,亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险,基金的过往业绩并不代表其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证,基金投资需谨慎。

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